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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，Bloom Energy(BE.US)股價(jià)在周三暴跌，一度下挫16.5%，周三收跌10.6%。此前，杰富瑞將該股評(píng)級(jí)從“持有”下調(diào)至“跑輸大盤”，并給出31美元的目標(biāo)價(jià)，理由是2026年后公司增長(zhǎng)前景不明朗，且已出現(xiàn)“早期過(guò)度樂(lè)觀跡象”。

以杜尚特·阿伊拉尼(Dushyant Ailani)為首的杰富瑞分析師團(tuán)隊(duì)表示，Bloom Energy在前景可期的細(xì)分領(lǐng)域確實(shí)處于領(lǐng)先地位，但其眾多樂(lè)觀增長(zhǎng)假設(shè)正面臨現(xiàn)實(shí)制約。當(dāng)前該股估值對(duì)應(yīng)2027財(cái)年預(yù)期EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤(rùn))約31倍，已隱含對(duì)高增長(zhǎng)的預(yù)期，而下行風(fēng)險(xiǎn)已超過(guò)進(jìn)一步上漲的可能性。

分析師在報(bào)告中寫道：“在2027年及以后增長(zhǎng)路徑不清晰的情況下，30倍的估值倍數(shù)難以合理化。”他們指出，即便采用更合理的估值倍數(shù)，其對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)模“也似乎極難實(shí)現(xiàn)”——當(dāng)前最大的爭(zhēng)議點(diǎn)在于公司簽署訂單的速度：“正如管理層此前所言，達(dá)成大型訂單需要時(shí)間。我們并非低估Bloom Energy最終實(shí)現(xiàn)1吉瓦以上業(yè)務(wù)規(guī)模的能力，但短期內(nèi)看不到這一目標(biāo)落地的可能。”

杰富瑞認(rèn)為，除了包含實(shí)質(zhì)性訂單數(shù)據(jù)外，該股下一個(gè)潛在催化劑將出現(xiàn)在2月26日——屆時(shí)Bloom Energy將披露其訂單儲(chǔ)備情況。但“在此之前，我們對(duì)該股的支撐位持懷疑態(tài)度”。

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