十天四次熔斷 刺激政策為何“拯救”不了美股？

雖然美國加碼出臺了系列重磅“救市”政策，但美股仍在10天內熔斷4次。近期，處于巨震之中的美股仍未企穩，超預期刺激政策也無法有效提振市場。

業內人士表示，鑒于新冠肺炎疫情蔓延、美國總統大選等不確定性因素持續存在，未來美股仍有一定下行空間。全球來看，亞洲市場投資機會值得留意。

刺激政策為何“拯救”不了美股?

北京時間19日凌晨，美股觸發史上第五次熔斷，也是近10天里的第四次熔斷。當日，道指收盤跌破20000點關口，納指失守7000點關口，標普500指數也收于2400點之下。

就在前一天，美國加碼出臺了系列重磅“救市”政策：美聯儲在降息至零的基礎上宣布恢復金融危機時的商業票據融資機制，并建立一級交易商信貸便利機制，還通過隔夜回購操作為市場提供一萬億美元流動性;美國聯邦政府也宣布可能出臺萬億美元財政支持政策。

投資者為什么不買賬?接受上證報專訪的業內人士認為，疫情是影響投資者恐慌情緒的直接因素，此外，美國的流動性危機也加劇了市場波動，加之市場對美國以及全球經濟陷入衰退的擔憂加劇，短期內美股或仍有下跌空間。

上海對外經貿大學副教授、金融發展研究所副所長閆海洲告訴上證報，美股持續下跌一方面是新冠肺炎疫情在全球的蔓延速度遠遠超出市場預期，美國多地采取強制管制措施，這在美國歷史上并不多見。另一方面，美聯儲超常規動作的貨幣政策特別是第二次降息，打破了投資者的預期，讓市場對流動性產生了更大擔憂，從而出現連續不斷的市場踩踏現象。

“美聯儲近期超常規的迅捷行動顯示出其可能掌握了額外信息，但遠高于預期的流動性風險卻令貨幣政策效果被大大削弱。展望未來，流動性沖擊轉向信貸緊縮的風險仍然高企，要想避免金融系統阻塞，或許需要更激進的救市措施和監管調整的配合。”工銀國際首席經濟學家程實表示。

宏觀經濟預期悲觀也是另外一個影響美股下行的因素。國際投行高盛近期預期美國2020年GDP增速從1.2%下調至0.4%。摩根大通預計美國經濟增速將在第一季度萎縮4%，第二季度萎縮14%。

美股后期不確定性依然高企

美聯儲“子彈”將盡，美股卻動輒跌逾千點，還有多少下跌空間?何時才能企穩?

在業內看來，“治愈”市場真正的良藥是新冠肺炎疫情疫苗，否則市場仍將呈現急劇震蕩走勢，短時間內不會觸底。

FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad認為，在各國控制措施達到極限、疫情達到峰值或疫苗研制有望成功這些因素得到確認之前，任何試圖提振經濟的措施都將無濟于事，股市仍會下跌。

未來數周美國防疫形勢或仍然嚴峻，并將持續對經濟和金融造成沖擊。高盛首席股票策略師大衛·科斯汀稱，如果新冠肺炎疫情的經濟影響惡化，標普500指數可能跌至2000點。

“截至18日收盤，道指、納指和標普500指數分別是18倍、27倍和18倍市盈率。從價值投資角度來看，美股的投資價值已經逐步顯現，但從行為金融角度來看，投資者悲觀效應還會被不斷放大，因此市場仍可能繼續下跌，不過預計下探空間有限。”閆海洲表示。

瑞銀財富管理亞太區投資總監及首席中國經濟學家胡一帆告訴上證報，市場恐慌何時消退，接下來需要密切監測四大信號，包括疫情獲得控制的證據、疫情對經濟的沖擊明朗化、各地有明顯的政策回應及估值方面何時恢復吸引力等。

除疫情外，影響美股后市穩定的不確定因素眾多，美國總統大選便是其中之一。

“美國總統選舉對世界經濟和美國經濟影響較大，建議投資者保持密切關注。目前來看，選舉充滿不確定性。”渣打中國財富管理首席投資策略師王昕杰告訴上證報。

外資機構相對看好亞洲市場機遇

中長期來看，在全球市場動蕩背景下，亞洲市場正獲得頂級外資機構的青睞。

野村資產管理近期表示，如果新冠肺炎疫情控制得當，該機構依然看好亞洲市場。

展望今年，野村認為中國市場的消費板塊有結構性機會。具體來說，該機構認為白酒行業雖然受到疫情影響，短期終端庫存高，但不改長期消費升級受益的趨勢。由于醫藥行業由創新驅動，野村也較為看好醫療器械領域，并關注成長性好的新興賽道。野村還預期，地產產業鏈下游如家電和家具的需求將好轉。

國際資管富達國際認為，未來10年亞洲地區將是非常具有吸引力的市場。

“目前亞洲在全球經濟產出的占比，仍遠高于亞洲市場在大部分全球股票及債券指數中所占的比重。未來亞洲無論在經濟產出及投資市場占比方面，都有望出現顯著增長，且增幅很有可能遠高于全球平均水平。”富達國際亞太區首席投資官阿南德(Paras Anand)表示。

阿南德認為，近期也有一些短期因素利好亞洲市場。其中最顯然易見的是低油價，亞洲區內工業及消費者均可受惠于相對偏低的油價。此外，目前亞洲市場估值較低，具有長線吸引力。(湯翠玲)

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