近日，國內(nèi)農(nóng)副產(chǎn)品企業(yè)A通過金瑞期貨旗下風(fēng)險管理子公司金瑞資本設(shè)計的場外衍生品工具在上漲行情中成功實現(xiàn)采購成本優(yōu)化。該工具中熔斷增強(qiáng)累購期權(quán)策略的運(yùn)用不僅展現(xiàn)了場外期權(quán)在實體企業(yè)風(fēng)險管理中的創(chuàng)新應(yīng)用，更凸顯了金瑞期貨作為專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，通過深度產(chǎn)業(yè)服務(wù)與定制化策略設(shè)計，助力實體企業(yè)應(yīng)對市場波動的專業(yè)能力。

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A企業(yè)作為集農(nóng)副產(chǎn)品收購、加工、銷售于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，豆油采購量較大。2025年6月以來，受美國生物柴油政策及國內(nèi)消費(fèi)需求雙重驅(qū)動因素影響，豆油期貨（y2601）價格從7500元/噸攀升至8186元/噸。企業(yè)此時希望借助參與期貨套保來實現(xiàn)優(yōu)化采購成本的目的。

“現(xiàn)在如果做傳統(tǒng)的期貨套保建倉價是8186元/噸，但我們?nèi)韵Ｍㄟ^某種工具能捕捉更低價建倉的可能。“A企業(yè)風(fēng)險管理部負(fù)責(zé)人透露。

面對A企業(yè)的痛點，金瑞資本并未止步于提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，而是深入企業(yè)調(diào)研其采購節(jié)奏、成本結(jié)構(gòu)及風(fēng)險偏好，相應(yīng)設(shè)計了與企業(yè)需求相匹配的“熔斷增強(qiáng)累購期權(quán)”策略產(chǎn)品。

“我們通過歷史數(shù)據(jù)回測發(fā)現(xiàn)，A企業(yè)每月有固定采購量，且對價格敏感度較高。“金瑞資本場外衍生品相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，”基于這一特征，我們設(shè)計了‘熔斷增強(qiáng)累購期權(quán)’，通過動態(tài)價格區(qū)間與熔斷機(jī)制，平衡低價建倉機(jī)會與高位風(fēng)險保護(hù)。”

據(jù)了解，本次運(yùn)用的這款熔斷增強(qiáng)累購期權(quán)策略較為突出的創(chuàng)新點在于以8186元/噸為基準(zhǔn)價，設(shè)置8026元/噸為低價觸發(fā)線，8234元/噸為熔斷觸發(fā)價，最終有機(jī)會獲得比8186元/噸更優(yōu)的多頭建倉價。若期貨價格跌破低價觸發(fā)線，企業(yè)以8026元/噸獲得雙倍（20噸）遠(yuǎn)期多頭；若價格持續(xù)在8026—8234元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，則以8026元/噸每日累積單倍（10噸）遠(yuǎn)期多頭。第二，當(dāng)期貨價格突破8234元/噸時，當(dāng)日敲出終止，企業(yè)一次性獲得剩余噸數(shù)以基準(zhǔn)價建倉的頭寸，不高于期貨直接建倉的保值成本且滿足期初保值數(shù)量。

2025年7月30日，A企業(yè)正式執(zhí)行該策略。在隨后4個交易日內(nèi)，豆油價格始終在區(qū)間內(nèi)震蕩，企業(yè)累計獲得價格為8026元/噸的40噸低價頭寸；8月5日，價格突破8234元/噸觸發(fā)熔斷，企業(yè)一次性鎖定900噸基準(zhǔn)價頭寸。最終，940噸豆油的平均采購成本降至8179元/噸。

A企業(yè)認(rèn)為，“這次場外期權(quán)產(chǎn)品的操作結(jié)果總體好于預(yù)期，金瑞期貨不僅提供了策略，還通過每日行情分析、風(fēng)險預(yù)警等全程服務(wù)，幫助我們動態(tài)監(jiān)測操作節(jié)奏。”

作為國內(nèi)首批獲得場外衍生品業(yè)務(wù)資質(zhì)的期貨公司，金瑞期貨近年來持續(xù)加大在大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理領(lǐng)域的投入。其風(fēng)險管理子公司金瑞資本通過“研究+產(chǎn)品+服務(wù)”的三維模式，已為超200家實體企業(yè)設(shè)計定制化套保方案，涉及油脂油料、有色金屬、新能源等多個產(chǎn)業(yè)鏈。

“實體企業(yè)的需求是碎片化的，但金融服務(wù)的價值在于將碎片轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)解決方案。”金瑞期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“未來我們將繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)研究，優(yōu)化策略庫，讓更多企業(yè)能像A公司一樣，通過金融工具實現(xiàn)風(fēng)險可控下的成本優(yōu)化與利潤增長。”場外期權(quán)策略組合靈活多變，能夠針對企業(yè)在優(yōu)化采購成本、鎖定利潤空間、提高資金使用效率等方面普遍存在的難點痛點，提供個性化解決方案。相比傳統(tǒng)期貨套保，熔斷增強(qiáng)累購期權(quán)等場外衍生品通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計，在控制風(fēng)險的同時保留了收益彈性，尤其適合采購周期長、價格敏感度高的實體企業(yè)。

隨著大宗商品價格波動加劇，如何利用金融工具平衡風(fēng)險與收益，將成為實體企業(yè)核心競爭力之一。以金瑞期貨為代表的各家期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化專業(yè)服務(wù)模式，投身于為全產(chǎn)業(yè)鏈實體企業(yè)的流暢運(yùn)轉(zhuǎn)和利潤最大化而不懈奮斗的大潮中，成為連接金融市場與實體產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵橋梁。

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