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上證報中國證券網訊（記者羅茂林）近日，摩根大通在最新的研報中將泡泡瑪特的投資評級調至“中性”，理由是其估值已不再具有吸引力，且缺乏短期催化因素。

摩根大通分析師Kevin Yin及其團隊在報告中稱，泡泡瑪特的當前估值已計入市場較為完美的預期，任何輕微的基本面波動或負面消息（如轉售價格下滑、第三方授權問題等）都可能引發股價顯著回調。雖然公司未來可能推出的動畫項目、LABUBU4.0系列及互動玩具等或成為股價催化劑，但目前這些項目的能見度較低，成效尚待觀察。

對于市場關注的核心IP LABUBU熱度的持續性，摩根大通認為，盡管二手市場價格下滑引發部分投資者擔憂，但這并非IP熱度衰退的信號，而是產能急劇擴張的結果。盡管下調了評級，但是摩根大通明確表示，不是建議“減持”（Underweight），仍然看好泡泡瑪特的長期投資邏輯。

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