作者： 陳君君

人民幣匯率連續走高。7月5日，人民幣對美元中間價報7.1968，調升78個基點。在岸、離岸人民幣雙雙上漲，截至7月5日18：05，分別報7.2427、7.2539。

(相關資料圖)

“人民幣反彈趨勢比較明顯，之前的做空方向可以平倉結束了。”一位海外量化基金外匯交易員對第一財經記者表示。據記者了解，近期，越來越多的基金空頭進行獲利了結。

雖然前期人民幣匯率波動加大，但接受記者采訪的多位業內人士認為，人民幣匯率貶值幅度有限，有望逐步企穩甚至重回升值通道。

人民幣反彈通道或開啟

6月30日晚間，央行發布消息稱，人民銀行貨幣政策委員會2023年第二季度例會提出，堅決防范匯率大起大落風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。該聲音被市場人為，是央行針對匯率進行預期引導的一記重磅表態。

與此同時，自從6月以來，多家大行相機下調美元存款利率，以此減少利差套利活動。

受到以上多重因素的影響，上周人民幣對美元匯率一度逼近7.3關口后，本周一開始，出現反彈的趨勢。

東海證券策略分析師李沛表示，從歷史數據來看，近三輪人民幣匯率中間價破“7”后延續趨貶區間觀測，平均持續時間低于2個月。本輪匯率階段性破“7”始于2023年5月中旬，已持續近兩月，已到企穩關口。

同時，東海證券研究團隊指出，當前央行政策箱工具空間仍充足，若匯率仍有約束，不排除啟動上調外匯風險準備金率、外匯存款準備金率、離岸市場央行票據和啟動逆周期因子等政策。

對于接下來人民幣匯率走勢，華福證券宏觀研究分析師燕翔表明，短期來看，疫后國內經濟復蘇方向明確，當前美聯儲為代表的海外央行處于加息周期尾聲階段，中美利差也已經處于歷史底部區域有望回升，對人民幣匯率未來走勢有望形成重要支撐，所以我們認為短期本輪人民幣貶值的進程基本告一段落。

中信證券首席經濟學家明明認為，若市場對中國經濟未來預期轉好，或帶來直接投資賬戶和證券投資賬戶修復；疊加美國經濟逐步承壓與美聯儲貨幣緊縮步伐放緩令美元指數有所走弱，以及央行應對外匯大幅波動的政策工具儲備豐富，人民幣匯率有望逐步企穩甚至重回升值通道。

外資持續增持人民幣債券

事實上，回顧近兩月，盡管人民幣匯率在大幅波動中多次觸底，但外資“越跌越買”。

數據顯示，2023年5月份，通過債券通進入中國銀行間債券市場的機構中，有80家是全球排名前100的資產管理機構。交易數據方面，債券通日均交易量達到463億元人民幣，與剛上線比較增加逾30倍。

外資頭部機構增持人民幣債券背后，是海外機構持續看好人民幣的意愿。官方數據顯示，海外機構在5月份增持了中國銀行間債券。中國人民銀行上海總部日前發布的報告顯示，截至5月底，海外機構持有的中國銀行間市場債券達到3.19萬億元人民幣。這一數字比4月底增加了200億元。

“5、6月人民幣匯率波動非常大，在這樣的市場環境下，海外機構仍在增持人民幣債券，代表它們對人民幣資產持續看好。”一名公募基金宏觀策略研究員對記者表示。

永贏基金宏觀研究員對第一財經記者表示，外資增持人民幣債券的原因一是海外資本在全球經濟疲軟的情況下，對人民幣債券的避險需求旺盛；二是中國積極推進的“債券通”，為海外資本持有境內人民幣債券規避中美利差倒掛的風險。

為積極推動外資進一步進入中國市場，官方也在積極推動新政出臺。在日前召開的債券通周年論壇上，中國人民銀行金融市場司副司長高飛透露，在債券通開通六周年之際，中國人民銀行會同內地、香港各方推動落地了便利投資的一攬子措施，一是拓展在華外資機構作為北向通做市商，二是提供一籃子債券組合交易功能更好滿足指數類投資者需求，三是優化北向通結算失敗報備流程。

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