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智通財經APP獲悉，華創證券發布研報稱，固生堂(02273)業績增長確定性較強，根據2025年中報和最新經營情況，預計公司2025-2027年的歸母凈利潤分別為4.00、5.18和6.64億元，同比增加30.5%、29.4%和28.2%。當前股價對應2025-2027年PE分別為15.8、12.2和9.5倍。參考醫療服務可比公司，給予公司2026年20倍目標PE，對應目標股價49.09港元，維持“強推”評級。

報告中稱，2025年7月至今，固生堂通過并購新增4家分院，分院總量將增至87家，進一步夯實了區域服務能力。其中，兩大并購事件具有重要的戰略意義：(1)并購深圳天元中醫院，打通醫保統籌關鍵環節：公司于2025年6月與深圳天元中醫肛腸醫院達成收購協議，該分院已于8月1日開業。深圳天元中醫醫院為建筑面積超5000平方米的二級專科醫院，在胃腸及肛腸專科領域積累了顯著口碑。此次并購后天元醫院將幫助固生堂在深圳地區接入醫保統籌，極大提升了公司在深圳市場的支付端優勢和綜合競爭力。(2)并購天津平安門診，成功進軍全國第四大中醫市場：公司于2025年6月收購天津河西平安綜合門診部的控股權，天津河西平安分院面積約2000平方米，已于8月1日開業。天津為僅次于北京、上海、廣州的全國中醫藥服務第四大城市，此次進駐為公司在京津冀地區的深耕和未來收入增長打開了新的空間。公司年內已成功新進天津、成都、汕頭三座城市，并在多個重點城市加密布局，其高效且可復制的外延擴張能力持續得到驗證

海外方面，10月22日，固生堂與新加坡綜合數字醫療平臺1doc達成戰略合作，雙方將共同成立合資公司，由固生堂持股70%并全面負責運營管理。該合作模式將借助1doc在新加坡已運營的9家自有診所及21家附屬診所的成熟網絡，幫助固生堂快速實現規模化布局，并通過在中西醫結合的場景下實現高效的患者轉化。這是繼公司在新加坡設立首家醫療機構后，推進中醫服務出海的又一重要里程碑。

此外，公司股份回購積極，彰顯管理層對長期價值的信心。自2025年9月1日啟動本輪回購計劃以來，公司已累計實施42次股份回購，總回購量達814萬股，總投入約2.47億港元。2025年11月6日公司董事會再次決議行使回購授權，擬新增最多不超過3億港元的回購額度，疊加此前已宣布的3億港元回購計劃，本輪回購總規模將達6億港元，創下公司上市以來回購計劃的最高紀錄。

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