受內(nèi)外部因素綜合推動(dòng)，人民幣對(duì)美元匯率近期延續(xù)波動(dòng)走勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。6月28日，在岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中跌破7.25，離岸人民幣一度跌至7.2692，均創(chuàng)下2022年11月以來(lái)的新低。如何看待近期人民幣匯率走勢(shì)？人民幣匯率會(huì)不會(huì)長(zhǎng)期走弱？

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“中國(guó)外匯市場(chǎng)的迅速變化，受?chē)?guó)內(nèi)外綜合因素影響，理清貶值原因有助于更好分析和判斷之后人民幣匯率變動(dòng)的方向和趨勢(shì)。”植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平表示。

在連平看來(lái)，美元指數(shù)階段性反彈是人民幣匯率貶值的直接原因。而外匯供求關(guān)系是人民幣匯率階段性波動(dòng)的重要市場(chǎng)因素。今年以來(lái)，經(jīng)營(yíng)主體的購(gòu)匯意愿顯著上升，購(gòu)匯與結(jié)匯之間的需求分化拉大。一季度，服務(wù)貿(mào)易收支逆差為2020年以來(lái)最大季度逆差規(guī)模。在服務(wù)貿(mào)易為主的購(gòu)匯需求推動(dòng)下，居民和企業(yè)對(duì)外匯需求的增長(zhǎng)更快，從而支持美元匯率走強(qiáng)。此外，二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行弱于預(yù)期，基本面對(duì)人民幣匯率的支撐力度降低，利率調(diào)降增加人民幣貶值的壓力。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏“鷹”，刺激市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月再度加息的預(yù)期，推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)，進(jìn)而對(duì)人民幣匯率短期走勢(shì)構(gòu)成擾動(dòng)。“中美貨幣政策分化，使得中美利差高企，對(duì)人民幣匯率造成的短期壓力難以避免。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟說(shuō)。

相關(guān)測(cè)算顯示，今年以來(lái)，在岸人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)貶值近5%，離岸人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)下跌約4.8%。專家認(rèn)為，接下來(lái)，人民幣匯率不會(huì)是線性單邊走勢(shì)。在短期外部因素?cái)_動(dòng)過(guò)后，人民幣匯率走勢(shì)終將回歸經(jīng)濟(jì)基本面。

從外部來(lái)看，盡管短期內(nèi)有些因素可能推動(dòng)美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，但下半年美元匯率或難以持續(xù)升值。“中長(zhǎng)期視角下，美元指數(shù)或隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步承壓以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策接近尾聲而有所走弱。同時(shí)，國(guó)內(nèi)有望拉開(kāi)政策‘組合拳’序幕，并帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面觸底回升，進(jìn)而支撐人民幣匯率企穩(wěn)甚至重回升值通道。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

從內(nèi)部來(lái)看，我國(guó)基本面恢復(fù)向好趨勢(shì)不變。“隨著貨幣、財(cái)政等各類政策加大調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步鞏固中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭，人民幣匯率的基本面支撐有望逐步增強(qiáng)，中國(guó)外匯市場(chǎng)將繼續(xù)保持穩(wěn)健運(yùn)行。”龐溟說(shuō)。

連平認(rèn)為，國(guó)際收支順差將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定人民幣匯率的積極作用，人民幣國(guó)際化也將增加國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求。此外，預(yù)計(jì)相關(guān)部門(mén)會(huì)持續(xù)完善匯率管理制度，必要時(shí)將及時(shí)進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)期管理，避免人民幣匯率出現(xiàn)非理性貶值。

5月18日召開(kāi)的中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)2023年第一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，下一階段，人民銀行、外匯局將加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測(cè)分析，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作。6月28日召開(kāi)的中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第二季度例會(huì)也指出，深化匯率市場(chǎng)化改革，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

人民幣持續(xù)回調(diào)，并未引發(fā)階段性的資本流出壓力。人民銀行上海總部近日發(fā)布的5月份境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)顯示，截至5月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.19萬(wàn)億元。這也意味著，5月份，境外機(jī)構(gòu)增持中國(guó)銀行間市場(chǎng)債券約200億元，為今年3月以來(lái)首次增持。

專家認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)、國(guó)際收支大盤(pán)、外匯儲(chǔ)備大盤(pán)穩(wěn)固，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民對(duì)匯率的預(yù)期總體平穩(wěn)，是外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和有力保障。同時(shí)，我國(guó)外匯市場(chǎng)廣度和深度日益拓展，擁有自主平衡的能力，人民幣匯率也有糾偏力量和機(jī)制，能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

“未來(lái)，隨著宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，對(duì)我國(guó)外匯市場(chǎng)的支撐作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮周期接近尾聲，美元走強(qiáng)較難持續(xù)，有關(guān)外溢影響將逐步減弱。同時(shí)，我國(guó)外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)出韌性增強(qiáng)的新特征，適應(yīng)外部環(huán)境變化的能力明顯提升，我國(guó)跨境資金流動(dòng)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)有序。”國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英此前表示。

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