南財快評：金融支持廣東高水平發(fā)展，重點在于提高金融開放水平-熱聞

3月2日，廣東印發(fā)《2023年廣東金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》。行動方案提出了包括金融開放創(chuàng)新、提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)水平、推動房地產(chǎn)與金融形成良性循環(huán)、加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)增長的金融服務(wù)、加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持和大力發(fā)展綠色金融等六大方面23條措施。

其中，最值得關(guān)注的是，行動方案指出，以橫琴、前海、南沙三大平臺金融開放創(chuàng)新為重點，共建粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐，高水平推進(jìn)橫琴、前海、南沙三大平臺金融開放創(chuàng)新。

金融開放一直是對外開放中影響最大、難度最大的組成部分。迄今為止，我國已實現(xiàn)了貨物貿(mào)易、外商投資以及部分金融業(yè)務(wù)的對外開放，但在跨境資本流動、人民幣自由結(jié)算和部分業(yè)務(wù)準(zhǔn)入方面仍然存在一定限制。

(資料圖片僅供參考)

早在2月23日，人民銀行等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)意見》和《關(guān)于金融支持前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)全面深化改革開放的意見》，提出具體的橫琴、前海兩個全面深化改革創(chuàng)新試驗平臺繼續(xù)深化改革開放的具體舉措。本次《行動方案》在此前兩份《意見》的基礎(chǔ)上，提出了落實跨境資金“電子圍網(wǎng)”建設(shè)、探索跨境資本自由流入流出和推進(jìn)資本項目可兌換、以及外匯管理改革和人民幣國際化等改革目標(biāo)的具體措施。

以上措施是我國改革開放進(jìn)程中的通常做法，先選取具有基礎(chǔ)條件的示范區(qū)先行先試，在取得改革經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，對具體方案進(jìn)行修改、優(yōu)化或推廣。在涉及示范區(qū)的諸多內(nèi)容中，《行動方案》明確提出了深入實施粵港澳大灣區(qū)金融市場互聯(lián)互通，擴(kuò)大“深港通”“債券通”業(yè)務(wù)，推動“互換通”盡快落地。探索進(jìn)一步拓寬“跨境理財通”試點范圍。

深港通，是深港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制的簡稱，指深圳證券交易所和香港聯(lián)合交易所有限公司建立技術(shù)連接，使內(nèi)地和香港投資者可以通過當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀(jì)商買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票。在經(jīng)過前期長達(dá)兩年的準(zhǔn)備和“滬港通”運行的經(jīng)驗積累基礎(chǔ)上，“深港通”于2016年12月5日正式啟動。

但無論是“滬港通”，還是“深港通”，均面臨內(nèi)地與香港市場法律法規(guī)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和交易習(xí)慣差異帶來的交易障礙。例如，內(nèi)地和香港的假期存在一定差異。部分內(nèi)地交易日，香港恰逢假期。港交所休市的情況下，香港投資者無法調(diào)整頭寸，對所投資的“滬港通”、“深港通”標(biāo)的價格風(fēng)險無法進(jìn)行有效管控。

以上差異造成的交易風(fēng)險限制了內(nèi)地和香港投資者對“滬港通”或“深港通”投資需求，造成了跨市場交流實質(zhì)上的阻隔。“互換通”便在這一背景下提出了。它旨在通過兩地金融市場基礎(chǔ)設(shè)施連接，使境內(nèi)外投資者能夠在不改變交易習(xí)慣、有效遵從兩地相關(guān)市場法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算。“互換通”不僅有利于投資者管理產(chǎn)品風(fēng)險，也有利于進(jìn)一步提升市場通暢度，擴(kuò)大對外開放水平。

針對跨市場差異的改革措施已在路上。2月24日，中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會同意上交所、深交所、港交所、中國結(jié)算和香港結(jié)算于2023年4月24日正式實施滬深港通交易日歷優(yōu)化，開放因不滿足結(jié)算安排而關(guān)閉的滬深港通交易日。實施后，港股通首次新增交易日為4月27日、4月28日，滬深股通首次新增交易日為5月25日。

交易日安排優(yōu)化后，滬深港通南北向和證券發(fā)行所在地之間的交易同步性將進(jìn)一步提升，通過互聯(lián)互通進(jìn)行跨境證券投資可能承擔(dān)的潛在跨市場風(fēng)險有望進(jìn)一步降低。

本次滬深港通交易日歷優(yōu)化是繼2022年底貨銀對付（DVP）改革落地后，完善跨境資本市場基礎(chǔ)結(jié)算制度的又一重要舉措，深化了內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制，也為包括“互換通”在內(nèi)跨境金融業(yè)務(wù)改革打下了堅實的基礎(chǔ)。未來，跨境金融業(yè)務(wù)和跨市場制度建設(shè)將進(jìn)一步完善，中國金融業(yè)對外開放水平也將進(jìn)一步提高。

（作者系中國建設(shè)銀行金融市場部研究員）

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