3月2日，廣東印發《2023年廣東金融支持經濟高質量發展行動方案》。行動方案提出了包括金融開放創新、提升金融服務實體經濟水平、推動房地產與金融形成良性循環、加強對經濟增長的金融服務、加大統籌城鄉協調發展的金融支持和大力發展綠色金融等六大方面23條措施。

其中，最值得關注的是，行動方案指出，以橫琴、前海、南沙三大平臺金融開放創新為重點，共建粵港澳大灣區國際金融樞紐，高水平推進橫琴、前海、南沙三大平臺金融開放創新。

金融開放一直是對外開放中影響最大、難度最大的組成部分。迄今為止，我國已實現了貨物貿易、外商投資以及部分金融業務的對外開放，但在跨境資本流動、人民幣自由結算和部分業務準入方面仍然存在一定限制。

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早在2月23日，人民銀行等五部門聯合發布《關于金融支持橫琴粵澳深度合作區建設意見》和《關于金融支持前海深港現代服務業合作區全面深化改革開放的意見》，提出具體的橫琴、前海兩個全面深化改革創新試驗平臺繼續深化改革開放的具體舉措。本次《行動方案》在此前兩份《意見》的基礎上，提出了落實跨境資金“電子圍網”建設、探索跨境資本自由流入流出和推進資本項目可兌換、以及外匯管理改革和人民幣國際化等改革目標的具體措施。

以上措施是我國改革開放進程中的通常做法，先選取具有基礎條件的示范區先行先試，在取得改革經驗的基礎上，對具體方案進行修改、優化或推廣。在涉及示范區的諸多內容中，《行動方案》明確提出了深入實施粵港澳大灣區金融市場互聯互通，擴大“深港通”“債券通”業務，推動“互換通”盡快落地。探索進一步拓寬“跨境理財通”試點范圍。

深港通，是深港股票市場交易互聯互通機制的簡稱，指深圳證券交易所和香港聯合交易所有限公司建立技術連接，使內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商買賣規定范圍內的對方交易所上市的股票。在經過前期長達兩年的準備和“滬港通”運行的經驗積累基礎上，“深港通”于2016年12月5日正式啟動。

但無論是“滬港通”，還是“深港通”，均面臨內地與香港市場法律法規、基礎設施建設和交易習慣差異帶來的交易障礙。例如，內地和香港的假期存在一定差異。部分內地交易日，香港恰逢假期。港交所休市的情況下，香港投資者無法調整頭寸，對所投資的“滬港通”、“深港通”標的價格風險無法進行有效管控。

以上差異造成的交易風險限制了內地和香港投資者對“滬港通”或“深港通”投資需求，造成了跨市場交流實質上的阻隔。“互換通”便在這一背景下提出了。它旨在通過兩地金融市場基礎設施連接，使境內外投資者能夠在不改變交易習慣、有效遵從兩地相關市場法律法規的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算。“互換通”不僅有利于投資者管理產品風險，也有利于進一步提升市場通暢度，擴大對外開放水平。

針對跨市場差異的改革措施已在路上。2月24日，中國證監會、香港證監會同意上交所、深交所、港交所、中國結算和香港結算于2023年4月24日正式實施滬深港通交易日歷優化，開放因不滿足結算安排而關閉的滬深港通交易日。實施后，港股通首次新增交易日為4月27日、4月28日，滬深股通首次新增交易日為5月25日。

交易日安排優化后，滬深港通南北向和證券發行所在地之間的交易同步性將進一步提升，通過互聯互通進行跨境證券投資可能承擔的潛在跨市場風險有望進一步降低。

本次滬深港通交易日歷優化是繼2022年底貨銀對付（DVP）改革落地后，完善跨境資本市場基礎結算制度的又一重要舉措，深化了內地與香港股票市場交易互聯互通機制，也為包括“互換通”在內跨境金融業務改革打下了堅實的基礎。未來，跨境金融業務和跨市場制度建設將進一步完善，中國金融業對外開放水平也將進一步提高。

（作者系中國建設銀行金融市場部研究員）

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